今年以来，在宏观降息预期支撑金属价格、锡矿供需持续偏紧的背景下，锡价整体呈趋势性上涨走势，内外盘价格最高涨幅一度超35%，此后伴随海外衰退预期渐起，“特朗普交易”使得市场再度担忧全球经济增长动能，包含锡价在内的有色板块大幅回落，跌幅近10%。锡价大幅波动，当前正处于联储降息靴子仍未落地、基本面供应端潜在风险依旧存在的窗口期，后续行情该如何演绎杠杆股票软件，当前现货市场表现如何，基于这些问题，上周我们走访了华南市场锡产业链相关参与者（2家贸易企业，1家生产企业，1家贸易加工企业，共4家），调研心得整理如下。

（原标题：调仓风向标|大成基金韩创：重仓有色、化工行业 集中度进一步提高）

中国基金报 王云龙

编者按：近期，基金二季报陆续披露，基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

大成基金基金经理韩创在2024年二季度保持定力，在配置上，依旧选择重仓资源品，尤其是有色金属、贵金属和化工板块，仅对部分个股做了调整。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解大成基金韩创的二季报及调仓变化。

继续维持高仓位运作

二季度管理规模小幅上升

2024年二季度市场波动加剧，韩创在管产品规模却较一季度小幅增加。数据显示，截至二季度末，韩创在管产品规模183.48亿元，较一季度末增加2.56亿元。这在目前的市场环境中，相当难得。

仓位方面，韩创一直偏好高仓位运作。二季度韩创在仓位上略有调整，但整体依旧维持高仓位水平。其中，截至二季度末，大成新锐产业股票仓位占比90.13%，较一季度末下降1.54%；大成国企改革二季度末股票仓位90.54%，较一季度末小幅增加0.7%，基本持平。

大成新锐产业

大成国企改革

大幅加仓有色板块

重仓持股集中度进一步提升

持仓上，韩创钟爱周期股和资源品种。一季度韩创坚定加仓有色金属和贵金属板块，到了二季度，他重仓这两个板块的思路并没有发生变化，仅对个度做了部分仓位调整，此外化工板块也是韩创的一个重仓方向。

重仓股方面，具体来看，主要以板块内部的调整为主。在有色金属板块上，韩创在二季度小幅加仓了中国铝业，同时小幅减持了云铝股份和洛阳钼业；黄金股方面，韩创在二季度增持了中金黄金和招金矿业，同时小幅减仓紫金矿业；化工股方面，二季度韩创加仓了远兴能源，同时小幅减持昊华科技。

坚持供给有约束的资源品，成本有优势的制造业

和产品有差异化的可选消费品

在二季报中韩创表示，大的框架并没有发生变化，只对部分个股进行微调，以更好地维护组合的风险收益比。

在选股思路上，韩创表示仍坚持供给有约束的资源品，成本有优势的制造业和产品有差异化的可选消费品，从长期思考问题以求穿越周期。

整体而言，韩创的配置思路是在市场中选取景气度更高的行业，并坚定持有，他初出道的2019年-2020年，市场以医药、消费为代表的核心资产大受追捧，韩创却另辟蹊径，主要投资于石油、建材、化工、有色、电子等偏周期行业，而近两年的市场，上游板块的景气度明显更好，因此韩创的投资组合也在市场中跑在前列。

二季度末三季度初，市场对于上游板块的投资思路发生分歧，有一些机构投资者也减少了金属、原油及相关板块的持有，一些板块出现回撤，但从韩创的配置思路看，他仍然对此板块不离不弃，个股的调整主要在板块内部进行，或许他认为上游行业的景气度仍然没有降温。

备注：文中如无特殊说明，数据均来源于智君科技、Wind金融以及先关基金经理定期报告

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