资料显示，“24进出06”全称中国进出口银行2024年第六期金融债券，于2024年5月29日发行证券股票怎么样，实际发行面额360亿元，票面利率1.57%，每12个月付息一次，债券到期日为2025年5月30日。

　　7月24日，中央国债登记结算有限责任公司官网披露柜台流通式债券报价信息，“24进出10”(代码240310)最优买报价方为浦发银行（600000），该债券剩余期限9年262天，投资者最优买入价到期收益率2.2992%。

（原标题：调仓风向标|大成基金徐彦：直面A股的“两个世界”）

中国基金报 陈橹帆

编者按：近期，基金四季报已披露完毕，基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

“不会写散文的诗人不是好基金经理”、“基金诗人”，近期，徐彦凭借二季报中“诗人”般的投资策略表述，又又又又出圈了。

而这一次，一如往常，徐彦并没有在二季报中对于短期未来进行研判。对于二季度的市场，徐彦直言自己游走在“A股的两个世界”，“在一个世界里亏掉的钱，在另一个世界里赚到了；两个世界的悲欢并不相通，我只觉得自己吵闹。”

今年二季度，徐彦整体股票仓位依然维持在六成左右，维持分散持仓的同时，继续重仓通信、交通运输与电子行业，并适当降级了港股仓位。面对一季度风浪之后的市场，投资老将徐彦也发出了“难懂”的慨叹，他在二季报中借用鲁迅浅谈了上一阶段的投资感悟。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解大成基金经理徐彦的二季报及调仓变化。

管理规模创历史新高

重仓通信、交通运输与电子行业

2024年二季度，在市场与市场情绪的双重作用下，徐彦在管基金总规模还是创了新高，达到151.84亿元，相较一季度增长5.01亿元。期间，徐彦发行了一只偏股混合型新基金，最新合集规模达到8亿元，其比较基准与徐彦的代表产品相似。

除了该只新发行的基金之外，徐彦在管的其他五只产品中，有两只二季度获得基民逆市净申购，分别是大成睿享与大成策略回报，尽管大成睿享在过去三个月中并未战胜业绩比较基准。整体来看，徐彦在管基金单只规模多略有下降。

就徐彦的持仓情况来看，整体重仓情况与2024年一季度相比差别并不很大，多数基金的前十大重仓股中仅有1-2只新进，个别个股的重仓排序发生了调换。

就综合持仓来看，徐彦在管基金的综合重仓中，最受青睐的依然是通信、交通运输与电子行业，三者占比分别为6.74%，6.25%与5.83%。可以看出，尽管在重仓行业上有相对偏好，但徐彦依然维持比较分散的行业配置。

以徐彦的代表产品大成睿享为例，在2024年二季度，徐彦加仓了四只重仓股，其中包括中兴通讯18.16万股，港股长和41.85万股，普洛药业131.76万股以及大幅加仓华勤技术12.51万股。在现有的十大重仓股中，中兴通讯是徐彦连续重仓时间最长的一只个股，已连续重仓12个季度，并且已经连续五个季度进行加仓，最新持股数量达到1056万股。

与一季度相比，二季度该只基金的港股持仓略有下降，港股占基金资产净值比例为14.09%，降低0.75个百分点。其中，中兴通讯（HK）持股数量未发生变动，徐彦小幅加仓长和41.85万股，大幅减持协鑫科技8336.4万股，减持比例达到29.44%。就港股配置的行业类别来看，必需消费品与科技行业占比略有提升，而能源与工业行业占比进一步下降。

在固有的前十大重仓股中，除协鑫科技外还有两只个股遭遇大幅减仓，分别是华域汽车与沙钢股份。其中，华域汽车减持数量为653万股，减持比例达到31.91%，沙钢股份减持数量为1420万股，减持比例达到27.24%。这两只个股股价在报告期内均经历不同幅度下跌，沙钢股份二季度股价跌幅达到13.18%。

此次，视源股份首次进入徐彦代表产品的前十大重仓，基金净值占比为1.88%，持股数量达到434.58万股。据视源股份公布的2024年中报机构投资者持股情况来看，徐彦有两只个股合计持有视源股份661.92万股，首次新进便成为第一大机构投资者。

2024年二季度，徐彦依然维持了一贯的六成仓位，在管的各只基金的权益仓位基本在59%至62%浮动，回顾2023年整年，各只基金均整体稳定在60%左右。

尽管二季度市场的震荡下探，徐彦在管的多只基金回撤表现优于沪深300，但仍有部分基金的净值增长率没有跑赢业绩比较基准。整体来看，不管是长期业绩排名还是今年以来的业绩表现，徐彦均处于同类基金前列。

在描述世界方面 文学更胜于科学

在两个世界的悲欢里继续前行

近年来，不管大小基金经理都面临着比以往更严苛的舆论环境，出圈意味着杂音的加剧。徐彦此次关于投资策略的肺腑之言为他挣得了不少好感，也有部分投资者表示不解，“过于文学，没有信息”。

其实这不是他第一次在季报中袒露自己的对于“写季报”的无措。正如徐彦在2023年年报中所说，时间绵长且并非独立，妄图掐头去尾地截取一段时间进行分析不仅具有很大的偶然性而且容易让对象失去生命力。

在面对“报告期内投资策略和运作分析”的报告时，徐彦时常犯难，一难期限选择，二难分析，“明明带着各种感觉身处其中却要表现得像置身事外，写的条分缕析理所当然，恰恰像AI写出来的样子，而不是它们本来的样子。”

正是经历了多轮研判与市场验证之后，徐彦发觉，或许相对于科学，文学能够更加精准地描述甚至预测世界。天马星空的文字之下其实蕴含徐彦最深切也是最真诚的投资感悟。

在二季报中，徐彦以千亿市值为界限，向我们展示了A股泾渭分明的“两个世界”：在市值大于1000亿的100多家公司里，约80%上涨，中位数涨幅超过10%；在余下的5000多家公司里，约80%下跌，中位数跌幅超过20%。“在一个世界里，很容易赚；在一个世界里，很容易亏。在一个世界里，很容易对；在一个世界里，很容易错。在一个世界里，很难懂另一个世界。”

结合徐彦持仓个股的表现来看，二季度徐彦代表产品的前十大重仓股市盈率进一步提升。对此，徐彦表示自己既是幸运又是不幸的：我是幸运的，在一个世界里亏掉的钱，在另一个世界里赚到了；我也是不幸的，在一个世界里赚到的钱，在另一个世界里亏掉了。两个世界的悲欢并不相通，我只觉得自己吵闹。

整体来看，徐彦依然保持其一贯的操作，判断价值然后适时买卖，探究这一投资理念在当下市场中的运行逻辑，碰撞，然后继续前行。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。

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